（Reuters）

谷歌新发布的大模型Gemini 3 Pro在比拼性能的主要指标上居首，市场嗅到OpenAI优势动摇的可能性。11月，谷歌阵营的博通股价上涨9%，联发科技上涨6.5%。OpenAI阵营的微软下跌5%，软银集团下跌38%，英伟达下跌13%……

人工智能（AI）行情正在发生异变。以曾经拉动行情的美国英伟达为中心，很多股票价格下跌。另一方面，旗下拥有谷歌的Alphabet股价明显上涨。这是因为谷歌11月发表的生成式AI基础模型受到了高度评价。市场嗅到了一直领先的美国OpenAI的ChatGPT的优势地位发生动摇的可能性。

Alphabet股票11月上涨14%。总市值接近4万亿美元，时隔6年反超微软，跃居世界第三。与股价下跌13%的英伟达的差异非常明显。

股票市场评价发生巨大变化的背景是谷歌新的生成式AI模型和自主半导体的应用扩大。

谷歌11月18日发布了生成式AI的最新大语言模型（LLM）“Gemini 3”。新模型之一“Gemini 3 Pro”在比拼LLM性能的主要指标上居首，成为ChatGPT的强有力竞争对手。

谷歌自主设计并用于自身AI开发的半导体“TPU（张量处理单元，Tensor Processing Unit）”的推广也做出贡献。10月23日，谷歌宣布将向涉足AI开发的美国新兴公司Anthropic提供产品。11月下旬，有消息称Meta正在考虑将其应用于数据中心。

据称与几乎垄断市场的英伟达GPU相比，TPU的成本更低，因此抢夺市场份额的预期加强。美国摩根士丹利推算，如果TPU的销量增加50万个，将把Alphabet的2027年每股收益（EPS）推高3%左右。

对谷歌评价的提高也惠及被认为与该公司关系密切的“谷歌阵营”企业。与谷歌就TPU设计展开合作的博通11月上涨9%，台湾的联发科技也上涨6.5%。

从日本股票来看，TOPPAN控股也在11月刷新了上市以来的最高点。将于2026年底投产的新加坡半导体封装基板工厂得到了博通的投资，这被认为是利好因素。

与此形成鲜明对比的是，以此前拉动AI行情的以英伟达为中心的“OpenAI阵营”企业的股价。投资OpenAI的微软下跌5%，软银集团（SBG）也下跌38%。

股票行情围绕AI企业的竞争环境而波动。2025年初，有消息称中国DeepSeek以低成本开发出高性能的生成式AI模型。由于担心美国AI企业的优势有可能动摇，股市一度暴跌。

夏季以后，每当有英伟达对OpenAI进行投资等加强合作的消息传出，甲骨文、软银集团等相关股票的股价就会上涨。10月，英伟达的总市值达到5万亿美元，微软的总市值也达到了4万亿美元。

与此同时，各家科技公司的过度投资隐忧浮出水面。在对现有赢家的怀疑不断出现的背景下，Alphabet的崛起导致了现在股价的两极分化。

英伟达的预期PER（市盈率，以12个月后预期收益为准）为25倍多，低于过去10年的平均（37倍多）。日本Asset Management One的基金经理仓知弘和指出，“AI半导体的选项除了英伟达以外也在增加。这表明市场对高增长率的持续性持怀疑态度”。

AI的开发竞争非常激烈。三井住友DS资产管理公司的高级基金经理方嘉妍认为，竞争将加剧，将反复发生行情的主角更替。

如果自主控制机器人和机械的“物理AI”等新领域的成果得到确认，很有可能出现替代Alphabet的主角。