智通财经APP获悉，在承诺投入超过600亿美元后，一些软银(SFTBY.US)内部人士对孙正义对OpenAI的“执念”日益不安。据知情人士透露，当软银去年开始向OpenAI投入数十亿美元时，一些高管曾询问孙正义，如果——哪怕可能性极低——这家ChatGPT开发商最终失败，会发生什么。孙正义曾表示，他相信萨姆·奥特曼正在引领本世纪最重要的技术变革。面对这类问题，他多次直接予以否定，态度之生硬以至于其下属后来不再提起此事。

然而，就在OpenAI最早可能于今年启动上市之际，竞争对手Anthropic近期取得的突破已在金融市场上引发对OpenAI的质疑。一些软银内部人士对公司如今超过600亿美元的投资承诺感到焦虑，也担忧他们的领导人对奥特曼近乎“追星式”的崇拜。他们认为，两位创始人之间的关系是单向且危险的。

基于对约十位知情人士的采访显示，这些人士提到的一个关键担忧是，孙正义正将过多的软银资本押注于单一公司，尤其是这家公司近期还面临商业、声誉和法律问题。软银已经出售了包括其所持英伟达(NVDA.US)股份在内的资产，并且没有投资其他AI模型公司，这使其对OpenAI的依赖进一步加深。虽然在软银内部，这类担忧仍属少数派，但一些高管担心会重演软银投资WeWork的灾难——当年，孙正义对另一位富有魅力的创始人表现出狂热支持，最终因忽视危险信号而导致超过140亿美元的资产减记。而这一次，赌注要大得多。

软银表示，公司对OpenAI及其领导层“抱有高度信心”。软银在声明中称：“软银与OpenAI建立了强有力的战略合作关系，基础是双方对AI发展方向以及全球规模化所需条件拥有共同认知。”OpenAI则在另一份声明中表示，两家公司“关系非常好”。声明称：“软银与OpenAI是彼此最亲密的合作伙伴之一。”

至少从账面上看，目前软银正从这项投资中获益。上周，软银宣布年度利润同比增长逾四倍，达到创纪录的5万亿日元(约合320亿美元)，其中很大一部分收益来自OpenAI估值上升。但孙正义的动机并不仅仅是短期财务回报——他希望软银处于下一次重大技术飞跃的核心位置。从一开始，他就坚定相信奥特曼提出的“通用人工智能”(AGI)愿景，即开发一种具有人类级能力的先进AI，从而加速科学和医学领域原本可能需要数十年才能实现的突破。

软银首席财务官后藤芳光上周在财报发布会上表示：“我们关注的是未来30年，而AI革命才刚刚开始。”“我们希望成为这场革命核心中的一家有价值企业。”

孙正义的支持者指出，OpenAI依然是AI服务领域的先驱。许多科技投资者也表示，软银并不是唯一大举押注AI的公司。Tenacity Venture Capital创始人兼普通合伙人Ben Narasin表示：“大额支票才符合他们的风险回报逻辑。你不下场就不可能赢，而一旦进入这场游戏，就必须承担真正的风险。”

如果OpenAI能够在IPO中获得超过1万亿美元的估值，孙正义将有机会迎来“第二次传奇”——类似于他当年早期押注中国电商巨头阿里巴巴所获得的巨大成功。

然而，考虑到竞争加剧，这场重磅IPO并非板上钉钉。Anthropic的Claude正在挑战OpenAI的主导地位，而其新推出的Mythos模型据称能够识别并利用多种关键软件中的漏洞。谷歌(GOOGL.US))的Gemini也在迅速追赶，在科学研究推理能力方面表现突出。

知情人士上月底表示，Anthropic正在接受投资者报价，其估值可能较此前翻倍以上、达到超过9000亿美元，从而超越OpenAI，成为全球估值最高的AI初创公司。

随着投资者担忧OpenAI能否继续保持领先，软银股价在去年10月创下历史新高后已回落逾20%。今年3月，标普全球下调了对软银的展望，称其对OpenAI的大规模押注可能耗尽流动性，并削弱资产信用质量。知情人士本月早些时候表示，由于部分债权人态度犹豫，软银已缩减原计划以OpenAI持股为抵押的100亿美元保证金贷款方案。

风险投资公司Menlo Park Capital管理合伙人、同时也是软银前员工的Habib Imam表示，WeWork与OpenAI投资有几个共同点，包括“关键人物式”领导以及为宏大愿景进行激进烧钱。他表示，对孙正义而言，这笔最新投资不仅仅是押注OpenAI，而是“押注一种关于AGI的世界观”，“你无法对冲一种世界观”。

一些人认为，这正是问题所在。多位内部人士提到，孙正义往往会对创始人产生强烈个人崇拜，并全盘接受他们激进扩张的计划。

尽管持股比例已超过10%，软银在OpenAI却没有董事会席位，甚至连观察员席位都没有——而这一持股规模通常足以获得董事会代表资格。由于OpenAI前身是非营利组织，其结构极为特殊，包括微软(MSFT.US)与亚马逊(AMZM.US)在内的其他外部投资者同样没有董事会席位。目前也不清楚孙正义是否曾主动争取过席位。

然而，一些人士依然担心，软银在一家自己高度依赖的公司中，对决策几乎没有影响力。除了持股约90%的芯片设计公司Arm(ARM.US)外，OpenAI已成为软银当前投资版图中的关键支柱。它占据了愿景基金2——如今软银主要基金——的大部分持仓，并贡献了上一财年绝大部分投资收益。这些内部人士对这种有限影响力感到不安，尤其是他们早已习惯看到孙正义掌控全局。

在日本，孙正义被广泛视为最具远见且特立独行的企业家之一，这种身份源于他的韩裔背景、以及他长期挑战日本主流体制与批评者的职业生涯。2001年，软银推出低价宽带服务，被认为推动了日本互联网普及。2006年，他无视外界对其以150亿美元收购沃达丰日本业务的质疑，随后又通过获得iPhone独家销售权证明自己的判断正确，使该业务成为现金流引擎。

阿里巴巴2014年的上市则成为孙正义职业生涯的标志性回报。他在2000年投资的2000万美元，最终随着阿里巴巴上市时估值超过1600亿美元，这笔投资变成超级财富——而软银持有阿里巴巴约三分之一股份。这一成功巩固了孙正义作为风投传奇的地位，也帮助软银在2016年完成对Arm价值320亿美元的收购。次年，他推出1000亿美元规模的愿景基金，吸引沙特和阿联酋主权财富基金参与。该基金重塑了全球金融格局，向优步(UBER.US)、DoorDash(DASH.US)等初创公司投入前所未有的巨额资金。

据报道，孙正义与奥特曼首次见面时，软银正因愿景基金而资金充裕，而当时仍是非营利组织的OpenAI并不缺钱。孙正义称，自己被奥特曼关于AGI的愿景深深吸引。他后来回忆2017年在东京的那次会面时表示：“我当时立刻说，我相信你，我想投资。从第一天起，我就是坚定信徒。我从未怀疑过。”

然而，随后愿景基金面临越来越多挑战，孙正义也被其他问题分散了注意力。2019年1月，愿景基金出售了近5%的英伟达股份，套现33亿美元。后来，随着英伟达市值暴涨，孙正义公开承认对此感到后悔。同年晚些时候，WeWork崩盘，以及Greensill、Katerra等投资失利，使他不得不收缩新投资。孙正义曾公开形容那是一段“黑暗时期”，他连续数日流泪，并质疑自己的成就。

就在孙正义收缩战线时，OpenAI开始为开发下一代模型寻求融资。2019年7月，微软率先出手，投资10亿美元。等到孙正义准备重返战场时，OpenAI已因2022年ChatGPT推出而炙手可热，彼得·蒂尔、红杉资本等支持者也早已占据股份。软银投资者关系团队开始频繁接到股东询问，为什么公司没有投资OpenAI。孙正义后来表示，OpenAI的GPT技术帮助他走出了愿景基金亏损带来的空虚感，让他重新找到了人生使命，即支持即将到来的AI革命。

软银当时已经投资了Arm，但孙正义希望进入“主桌”。当他察觉到奥特曼与微软关系开始降温——微软对持续为OpenAI不断膨胀的野心埋单感到犹豫时——他迅速抓住机会。2024年，软银终于获得一次投资OpenAI的机会，金额为5亿美元。

虽然这仅占OpenAI融资后1570亿美元估值中的很小一部分，但对孙正义而言，这是进入核心圈子的机会。据知情人士透露，他带去的不只是资金，还设想由Arm帮助打破英伟达在AI芯片领域的垄断，使奥特曼的AGI愿景更具可行性。

在成功获得配额后，孙正义很快开始公开讽刺微软的AI产品Copilot，多次强调他认为OpenAI的优势。“没有飞行员的副驾驶算什么?”知情人士称，他不止一次这样调侃。

最终，孙正义遇到了“对手”——一个会用更宏大的数字回应他雄心的人。据其中一位知情人士透露，当孙正义提出，他们可能需要3万亿美元来建设AI芯片与基础设施时，奥特曼面不改色，反而报出了更高的数字。

两人的关系迅速升温。2025年1月，孙正义与奥特曼共同站上白宫舞台，美国总统特朗普宣布“星际之门项目”(Stargate Project)启动。这是由OpenAI、软银、甲骨文(ORCL.US)以及阿布扎比支持的MGX共同发起、规模达5000亿美元的计划，旨在全美建设AI数据中心。

三个月后，软银宣布向OpenAI追加300亿美元投资，这是其迄今对单一私营公司的最大投资。孙正义在2025年7月发布的年度报告致股东信中写道：“我坚信，OpenAI正走在成为全球最有价值公司的道路上。我将全力押注。”

然而，软银高管在为“星际之门”项目寻找符合电力、水资源及需求接近性要求的地点时遇到困难。因此，尽管与瑞穗、摩根大通和阿波罗全球管理等贷款机构和基金进行了谈判，软银仍难以获得融资。知情人士去年表示，孙正义因进展缓慢而感到焦虑，并推动数据中心相关交易。他甚至考虑收购价值500亿美元的数据中心运营商Switch，以提供“一站式”解决方案，但该计划后来被放弃。

尽管存在这些波折，知情人士称，奥特曼今年初仍向软银提出，希望敲定另一轮超大规模融资。今年2月，软银宣布再向OpenAI投资300亿美元，分三批执行，使其总承诺金额超过600亿美元，并将OpenAI估值推高至7300亿美元——较2024年首次投资时高出四倍以上。

软银不断加码投资OpenAI

不到一周后，标普便将软银评级展望从“稳定”下调为“负面”。这一消息导致其信用违约掉期(CDS)飙升，可能推高借贷成本，而彼时软银刚刚签下创纪录的400亿美元贷款，用于支持AI投资。

为了为这项投资筹资，软银被迫加速出售部分核心资产，例如英伟达和T-Mobile USA(TMUS.US)股份。同时，它也不得不放弃其他潜在投资和收购机会。知情人士当时表示，由于缺乏新交易，愿景基金自去年9月开始裁减约20%的员工。

这些牺牲进一步加深了外界对软银未来被“绑”在奥特曼身上的担忧。奥特曼与商业伙伴关系破裂的历史并不短。2023年，他曾因董事会认为其“不够透明”而被OpenAI董事会罢免，尽管后来在微软支持下迅速复职。OpenAI联合创始人埃隆·马斯克则起诉奥特曼，指控其背离双方共同的利他主义使命，将公司转变为营利机构。陪审团周一驳回了马斯克的主张，但这位亿万富翁已表示将提起上诉，不过未透露细节。OpenAI与微软也曾因合作条款发生争执，并随着时间推移，在更多领域形成直接竞争。知情人士上周表示，其与苹果(AAPL.US)的合作关系也已变得紧张。

多位软银内部人士称，他们担心孙正义正在被边缘化，并未得到其所期望的战略伙伴级别尊重。这不仅仅是因为他与其他主要投资者一样，没有董事会席位。与此同时，奥特曼已经在没有软银参与的情况下将“星际之门”项目扩展到阿联酋和韩国等国家。

在备受关注的AI设备项目io的最新进展中，孙正义同样缺席。此前，这一项目原本是孙正义、奥特曼和前苹果设计总监乔尼·艾维三方讨论的成果。OpenAI去年收购了io，而其官网展示项目时，仅放出了奥特曼与艾维在美国的合影，照片中艾维还搭着奥特曼的肩膀。两人还曾通过一段不同寻常的宣传视频共同介绍该项目。

软银也在推进自己的布局，包括以54亿美元收购ABB Ltd.工业机器人业务。今年3月，公司宣布将在俄亥俄州启动大型数据中心项目。知情人士本月早些时候表示，孙正义还曾与法国总统埃马纽埃尔·马克龙讨论一项价值数十亿美元的法国AI数据中心投资计划。

一些投资者认为，软银应该通过投资Anthropic等OpenAI竞争对手来对冲AI风险。但后藤芳光上周表示，公司目前并无此类计划。他表示：“虽然我们并不排除任何可能性，但在生成式AI领域，我们认为应通过与OpenAI建立极其牢固的合作关系来推进。”他补充称，最新一轮融资中，亚马逊和英伟达等公司也进行了大额投资。

一些知情人士表示，过去十年间，软银多位高层离职，包括迅销创始人柳井正和日本电产创始人永守重信等敢于直言的外部董事，这意味着软银不断加码OpenAI的决策几乎没有遭遇内部阻力。

企业治理专家、外部董事河本裕子曾于2021年辞职，并在离职备忘录中呼吁公司内部应存在更多“唱反调”的声音。她在软银官网公布的辞职信中写道：“如果在软银集团内部，必要时提出异议或反对的义务能更加普遍，那会更好。”

接近孙正义的人士表示，他对奥特曼的投入，源于其希望巩固个人历史地位，同时弥补自己错过第一波AI淘金潮的遗憾。孙正义经常把自己的人生和事业描述成一系列“逆天改命”的战斗。年轻时，他曾被诊断患有慢性乙型肝炎，而当时有效治疗手段尚未普及。在商业世界中，他同样展现出顽强韧性，经历了2000年互联网泡沫破裂以及愿景基金多次高调失利。每一次，他都带着更大的赌注卷土重来。

在日本之外，孙正义的投资记录有时被视为“起伏不定”，其对阿里巴巴的传奇押注则被认为只是一次偶然。Menlo Park Capital的Imam表示：“阿里巴巴是职业生涯级别的成功案例。”他补充称，AI投资则完全不同，“没有任何单一AI投资，能够像阿里巴巴过去20年那样，为整个投资组合提供兜底式回报”。

即便在日本，一些批评者也认为，孙正义是一个不够可靠的支持者，喜欢用宏大承诺推高估值。而孙正义本人往往会主动拥抱这种质疑，他将自己的职业生涯描述为一连串“不可能实现的梦想”，之所以能够实现，只是因为他从不理会唱衰者。长期投资软银的Comgest Asset Management Japan投资经理Richard Kaye认为，“不被理解”本身，就是驱动孙正义的重要动力之一。他指出：“孙正义是否仍然觉得自己没有被理解，也许是被西方市场，甚至日本市场误解? 我会说，是的。”