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中信证券：超节点提升AI训推效率，关注三大增量环节
11 小时前
中信证券研报指出，超节点通过高带宽、低时延的Scale-up网络将多张加速卡紧密连接，并借助内存池化、内存直连等机制，显著提升了AI训练和推理的效率，这已成为明确的产业趋势。随着英伟达等厂商推动超节点提效扩容，GPU间交换芯片、液冷、柜内电源等环节将迎来增长机遇。具体而言，这些环节将分别受益于Scale-up的纯增量用量、机柜高功率推动的渗透率与ASP提升。预计到2028年，这些领域的增量空间将分别达到1000亿、130亿和240亿美元。其中，交换芯片的国产替代前景广阔，其良好的商业属性塑造了稳定的寡头格局。随着GPU间连接增量空间的扩大，国产交换芯片市场预计将在2028年达到50亿美元。目前，以太网方案正成为交换芯片的主要技术方向，且已有配套国产方案落地。国内以太网交换芯片龙头企业的收入体量约10亿元，成长空间巨大，值得关注。此外，基于交换芯片的光互联CPO/NPO环节的国产替代也值得关注。
